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中国证券报:缩量调整 主力资金净流出89.35亿元


    昨日,两市震荡调整,成交量上较上周五有所缩量,截至收盘,三大指数悉数下跌,上证指数下跌0.58%,深证成指下跌0.66%,创业板指数下跌0.38%。Choice数据显示,昨日主力资金净流出89.35亿元。
    分析人士表示,市场重启震荡,题材表现优于权重,但个股并不足够活跃,市场交投意愿尚未恢复,题材股的人气恢复需要一个过程,机会在逐渐增多,阶段性反弹已经在途中。
    主力资金净流出89.35亿元
    昨日,上证指数报收2781.14点,深证成指报收8353.38点,创业板指数报收1405.81点。市场震荡调整,从成交额上来看,昨日上证指数成交额为1085亿元,深证成指成交额为1338亿元,较上周五的成交额有所减少。
    Choice数据显示,昨日主力资金净流出89.35亿元,主要指数中,中小板指数主力资金净流出18.32亿元,创业板指数主力资金净流出12.05亿元,沪深300指数主力资金净流出46.91亿元。
    从盘面上来看,申万一级行业中,仅有农林牧渔、国防军工和汽车三个上涨,涨幅分别为1.20%、0.93%、0.18%;而房地产、银行、家用电器、钢铁指数跌幅居前,分别为下跌3.05%、1.30%、1.01%和0.99%。从主力资金流向上来看,昨日仅有农林牧渔和国防军工行业出现主力资金净流入现象,分别净流入5330.78万元和4711.64万元;房地产、电子、家用电器、非银金融、银行主力资金流出居前,分别净流出10.91亿元、7.07亿元、6.09亿元、5.55亿元和5.11亿元。
    从个股主力资金流向上来看,昨日两市有1079只个股出现主力资金净流入情况,其中仅有2只个股主力资金净流入金额超过一亿元,分别是雅运股份和郑州银行,主力资金分别净流入2.44亿元、1.53亿元。格力电器、五粮液、东方财富、万科A、保利地产等个股主力资金净流出居前,分别净流出3.87亿元、1.89亿元、1.61亿元、1.52亿元和1.46亿元。
    反弹在途
    主力资金净流出,市场资金趋于谨慎,但对于后市,券商表达了乐观看法。太平洋证券策略分析师周雨表示,综合消息面上改革利好、行业估值及流动性变化情况,吃饭行情持续可期。
    安信证券策略分析师陈果认为,未来一个阶段的政策推进有望进一步提升市场风险偏好以及修复经济预期。另外一方面,伴随着金融对外开放有序推进,A股有望纳入富时罗素国际指数,推动外资流入进一步加速。未来一段时间反弹行情有望延续,且由于风险偏好、经济预期,资金面预期都有所修复,反弹结构很可能是轮动式普涨。
    陈果表示,中期来看,从未来的宏观经济及企业盈利增速趋势,到全球货币政策,A股市场流动性环境及投资者情绪的规律,我们认为未来一个阶段的行情主要是结构性的。它的主线将是符合中国产业升级方向和政策战略支持、景气能够向上的新经济部门,龙头将是其中的真成长公司,是能够在基本面,例如订单收入利润,得到验证的公司。我们认为重点关注的方向应该在新科技、新消费、新服务领域。私募台股票期权手续费2.8每张

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证券时报网:国产芯片概念股走高 芯片国产化有望加速


    今日早间,中兴通讯复牌跌停,国产芯片概念股却悄然走高,分析人士认为,虽然美国与中兴达成协议,但中美贸易摩擦再次提醒“芯片国产化”的重要性。
    截至发稿,捷捷微电涨停,圣邦股份涨逾7%,士兰微、兆易创新、杨杰科技等多股涨5%。
    据了解,美国与中兴达成协议,中兴需支付10亿美元罚款+4亿美元保证金,另需更换管理层且接受美国团队为期10年的监督。
    万联证券分析认为,中美贸易摩擦还没得到实质性解决。中美贸易摩擦再次提醒“芯片国产化”的重要性。从基本面来看,2018年第一季度中国集成电路产业保持高速增长态势,销售额同比增长20.8%,达到1152.9亿元。目前大基金二期正在募集,规模将达1500-2000亿元,未来国产替代将继续得到国家政策和资金的支持。从下游市场来看,半导体产品是未来包括5G、人工智能、物联网等新兴行业不可或缺的部分,具有中长期的确定性。因此,建议中长期布局芯片国产化板块。
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天风证券:机械设备行业点评:研发费用税前加计扣除比例提高对机械行业影响几何


    事件:
    9月20日,财政部、国家税务总局、科技部联合对外发布,我国将提高企业研发费用税前加计扣除比例。根据三部门发布的《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》,企业开展研发活动中实际发生的研发费用,未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,在2018年1月1日至2020年12月31日期间,再按照实际发生额的75%在税前加计扣除;形成无形资产的,在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。
    点评:
    我们基于整体法计算了2017年中信分类标准下各行业的净利润、研发支出(费用化和资本化)及其对净利润的影响幅度,主要结论如下:
    1)此次99号文将受益主体从科技型中小企业扩大至全部企业,将剩余企业的费用化和资本化研发支出税前加计扣除比例分别从50%和150%扩大到75%和175%。受益主体和受益程度均进一步扩大,由此带来的直接效果是减税,同时刺激企业加大研发投入,也表明政府对于科技创新的支持力度进一步加大。
    2)根据规定,科技型中小企业满足条件:职工总数不超过500人、年销售收入不超过2亿元、资产总额不超过2亿元。因而中小型科技企业与当前上市公司重叠较小,此次政策升级对于上市公司而言属于增量优惠。
    3)机械行业具备高研发投入特征,将充分受益于研发费用税前加计扣除比例提高带来的政策红利:2017年中信机械行业研发支出合计452亿元,营业收入合计11280亿元,研发支出占收入的比例为4.01%,排名第6。
    4)研发费用税前加计扣除比例提高对机械行业净利润的影响幅度为3.15%,在所有行业中位列第三;且对于资本化的研发费用(形成无形资产)而言,摊销年限的变动与其对净利润的影响幅度之间敏感性不强。
    5)分板块看,油服及天然气装备、工程机械及煤炭机械和铁路设备是受益最大的三个子板块,对2017年净利润的增厚幅度分别为4.76%、3%和2.87%。可能的原因是油服及天然气装备和工程机械及煤机板块平均税率更高、经历资产负债表修复后净利润规模处于历史中低水平、以及10年摊销期下中车贡献新增可抵税金额25.5亿元,对铁路设备板块拉动效果明显。
    6)我们重点关注的个股中,受益最大的十支股票分别是:北方华创(8.5%+)、新筑股份(8%+)、杰瑞股份(6%+)、徐工机械(5%)+、华测检测(5%)、中国中车(4.9%)、海油工程(4.75%)、埃斯顿(3%)、长川科技(2.75%)、精测电子(2.6%)。
    投资建议:
    中期来看,油服和工程机械受益最为明显,油服重点推荐杰瑞股份、海油工程,关注石化机械、港股安东油田服务、华油能源等。工程机械重点推荐三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械,关注艾迪精密。长期来看,高速发展的新型产业正处于研发投入的上升阶段,因而持续受益于此次政策升级。1)半导体设备行业,重点推荐晶盛机电、北方华创(电子团队覆盖),关注长川科技、至纯科技;2)新能源汽车及锂电设备行业,重点推荐:百利科技、诺力股份、赢合科技、先导智能。受益标的:天奇股份、璞泰来。
    风险提示:宏观经济波动风险,政策落地不及预期,收入确认不及预期,测算过程中所用假设与实际情况不一致所导致的误差等。私募台股票期权手续费2.8每张

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新浪财经:盘后点评:沪指缩量下挫跌0.45% 海南板块逆势领涨


  新浪财经讯 5月24日消息,沪深两市股指开盘各不相同,沪指低开随后围绕平盘线震荡,午后受到银行等权重股下挫影响,股指一路下滑;创指高开,相对略好于沪指,尾盘同样出现下杀动作,截止收盘,沪指报3154.65,跌0.45%,创指报1838.40,跌0.41%。
  从盘面上看,海南、无人零售、生物医药居板块涨幅榜前列,军工、煤炭、集成电路、环保居板块跌幅榜前列。
  热点板块:
  海南成为今日“焦点”板块,继昨日表现后,今日领涨两市行情,海南瑞泽、海汽集团、钧达股份、海峡股份、海航创新涨停,此外,海南高速等12股涨幅均超3%,“国务院印发进一步深化福建、天津、广东自贸区改革开放方案的通知”消息对该板块有一定刺激。
  物流板块走势呈现“碎步爬坡”的走势,尽管不是迅速拉升,但很稳定,宏川智慧十天九涨停,原尚股份同封涨停板,嘉诚国际、上海雅仕、恒基达鑫、畅联股份涨幅均超3%。
  消息面:
  1、强力新材:控股股东完成增持,累计增持公司总股本2.72%的股份。金龙机电:特定股东金鹰基金减持比例达到1.6%,减持后仍持有公司3.94%股份。新筑股份与中铁二院签署内嵌式中低速磁悬浮轨道交通系统战略合作协议;强力新材获控股股东钱晓春累计增持2.72%股权;大禹节水与凤庆县政府签订合作框架协议,就凤庆县5.6万亩农业高效节水项目展开合作。
  2、联想集团第四季度净利润3300万美元,市场预估1.138亿美元。全年营收453亿美元,市场预估443.8亿美元;全年净亏损1.89亿美元,市场预估1.466亿美元。
  3、有消息称,发改委煤炭会议并未要求现货降价至570元。
  后市前瞻:
  巨丰投顾认为,前期大盘调整期间成交量萎缩明显,是构筑底部的信号。周三大盘跌破10日均线支撑,沪指失守3200点,创业板跌破1850点,调整再次展开。周四,股指继续调整;自贸区概念和次新股是最活跃品种,银行、券商板块上串下跳,是沪指调整的重要推手。总体看,量能仍是制约股指的主要因素。操作上,超跌反弹仍是最稳健的策略,可继续挖掘。私募台股票期权手续费2.8每张

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证券时报:房企掀起改名潮 "去地产"激活地产股


    周三A股市场继续回暖,其中地产板块全线爆发,带动上证综指重新站上2700点。深振业A、世荣兆业放量涨停,合肥城健、招商蛇口、万科A、保利地产、新城控股等均大涨。港股的内房股也与A股强势共振,中国金茂、万科企业、中国海外发展等涨幅均超过5%。由于地产行业受到政策掣肘比较多,房产税的传言也屡见不鲜,因此作为一个白马板块,地产股今年以来一直没有太好的连续性行情出现。9月以来,万科A、保利地产等行业巨头纷纷传出更名的消息,透露出房企谋求转型、寻找新的盈利点的趋势。
    地产股量价齐升
    近期处于沉寂状态的地产板块,昨日一马当先,成为带动A股上涨的领头羊。通达信房地产板块指数(880482)大涨3.06%,在行业板块中涨幅排名第二。
    其中,深振业A昨日直线拉升封涨停,成交金额急剧放大至143.5亿元,为上一交易日60.7亿元的2.36倍。世荣兆业也于早盘10点多便封上涨停板直至收盘,成交金额放大至1.69亿元。合肥城建盘中也一度涨停,收盘涨8.38%,成交额为上一交易日的6倍多。招商蛇口、万科A、保利地产、新城控股、荣盛发展、金地集团等均大涨。
    交易所的公开信息显示,“成都帮”昨日成为打板深振业A的主要推手。德邦证券长春西安大路证券营业部作为买一,买入595万元,而“成都帮”延续喜欢联手作战的风格,两大主力游资国泰君安成都北一环路证券营业部、国泰君安成都天府二街证券营业部分别买入575万元、547万元。而深圳本地游资却成为主要空头,华西证券深圳民田路证券营业部、招商证券深圳东门南路证券营业部、平安证券深圳蛇口招商路招商大厦证券营业合计卖出1708万元。
    在A股大爆发的刺激下,港股的内房股也跟随强势上涨。中国金茂、万科企业分别涨6.21%和6.09%。中国海外发展、融创中国、合生创展、世茂房地产等涨幅也居于板块前列。
    房企密集改名
    透露转型倾向
    消息面上,9月18日上海发布《关于开展2018年房地产市场秩序专项整治的通知》,要求到2018年底,住建委、房管局、公安局、司法局、税务局、银监局等多部门联合开展房地产市场专项整治工作,重点打击虚假信息、投机炒房、虚拟交易、违规提取住房公积金等违法违规行为。
    在政策面持续偏紧的基调下,地产股今年以来的表现并不理想。不过,昨日地产股表现没有受压,反而出现井喷行情。业界人士认为,可能受一则“有关部门正在紧锣密鼓地制订房贷利息或者住房租金等6项个税专项附加扣除的细则”的消息影响。
    中金公司的最新报告显示,虽然房企销售增幅趋缓,但“金九银十”仍可期。其数据显示,1~8月房地产开发企业到位资金同比增长6.9%,单月增速仍维持10%以上,其中定金及预收款、个人按揭贷款虽较7月高点有所回落,但均高于年初至今平均水平,同时央行披露的8月居民中长期贷款增加额已连续两月同比企稳。中金认为,房企资金面较上半年过紧状态已逐渐呈现趋稳信号,预计平稳趋势将延续,并在一定程度上缓解和打消市场对房企资金面进一步恶化的担忧。
    另一方面,地产公司纷纷谋求多元化转型,近期更是迎来更名潮。9月13日,保利地产召开品牌战略升级发布会,宣布正式升级为保利发展控股集团股份有限公司(简称“保利发展”),宣布致力于打造“不动产生态发展平台”,以不动产投资、开发、运营、资本运作为基础,提供基于行业生态系统的综合服务。
    9月初万科也传出消息,称“深圳市万科房地产有限公司”即将更名为“深圳市万科发展有限公司”,并且已经得到管理层确认。而在7月3日龙湖地产宣布“龙湖地产有限公司”更改为“龙湖集团控股有限公司”,彰显更名背后“空间即服务”的商业蓝图;6月28日合景泰富公告由“合景泰富地产控股有限公司”更改为“合景泰富集团控股有限公司”,发力在做大做强地产板块的基础上加快多元化业务布局。此外,时代地产、万达商业地产、朗诗绿色地产等也均于今年宣布更名,弱化“地产”字眼。
    有分析指出,房企密集改名是积极主动转型的体现,表明在这一轮楼市调控周期,房企必须寻求新的盈利点。从宣布更名的上市房企今年表现来看,万科A和保利地产分别跌19.86%和7.56%,港股市场中的龙湖集团则上涨18.01%,合景泰富跌7.80%。
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中国证券报:沪深300指数止跌企稳


    上周沪深300指数累计跌幅近8%,但在上周五触底反弹,放量上涨1.49%,连续下跌后初步显现企稳迹象。
    从市场走势看,上周累计实现上涨的沪深300成分股有中金黄金、山东黄金、中国铁建、兖州煤业、牧原股份、紫金矿业、中国神华、中国交建、美锦能源、中国中铁,涨幅依次为13.70%、10.10%、3.14%、2.60%、2.41%、2.24%、1.03%、0.39%、0.28%、0.26%。
    从年初高点下来,沪深300指数累计下跌超过1200点,调整时间、空间均已较为充分,对于后市的投资机会,国泰君安证券表示,从沪深300成分股2018年半年报看,一些产业进入了周期性或结构性的调整期,如智能手机和SUV汽车领域,但部分产业也因为政策或创新的缘故迸发出新的活力,如基建和科技领域。对于消费行业而言,政策扶持、消费升级以及居民消费由服务型转变都给相关产业带来了新的机会。
    整体来看,恒生前海基金表示,A股反弹的进程被美股的调整所打断,短期美股对港股和A股的压力将持续存在。但需要看到的是,A股年初以来已下跌超过两成,相比美股的高位已释放部分风险,估值已回到历史的较低位置,下行空间相对有限。私募台股票期权手续费2.8每张

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证券日报:上周机构密集走访105家公司 48只个股商誉占净资产比较低


   上周,沪深两市股指呈现持续震荡整理的局格,沪指创出回调以来新低,两市量能仍然低迷。在此背景下,机构的调研步伐逆市升温,不少公司获机构扎堆"摸底"。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上周基金、券商、阳光私募、险资以及海外机构等五类机构合计参与调研105家上市公司,其中,23家公司获得了机构的集中调研,参与调研机构家数均在10家及以上。
  具体来看,好莱客、精测电子、信维通信等3家公司期间累计参与调研机构家数均在50家以上,分别为95家、68家、51家,华立股份(27家)、常宝股份(26家)、格林美(24家)、雷曼股份(21家)、常熟银行(20家)和江特电机(20家)等6家公司期间累计参与调研机构家数均达到20家及以上,另外,好想你、星网锐捷、密尔克卫、石基信息、国脉科技、先河环保、浪潮信息、大富科技、光库科技、景峰医药、中航飞机、怡亚通、中富通、电子城等14家公司也受到机构的广泛关注,累计接待机构数量均在10家及以上。
  良好的业绩表现或成近期机构频繁调研的重要动力。统计显示,上述105家公司中,有83家公司今年上半年净利润实现同比增长,占比近八成。其中,有19家公司2018年中报净利润实现同比翻番,苏宁易购(1959.41%)、帝欧家居(552.85%)、合兴包装(476.37%)、山东矿机(396.45%)、江特电机(391.57%)、电子城(386.55%)、易世达(259.17%)、合众思壮(258.40%)、常宝股份(233.22%)和恒信东方(206.19%)等公司2018年上半年净利润同比增长均在2倍以上。
  三季报业绩预告方面,截至目前,已有58家公司率先披露了2018年三季报业绩预告,业绩预喜公司达到51家,占比逾九成。包括易世达(1991.61%)、苏宁易购(823.48%)、帝欧家居(750.00%)、合兴包装(370.00%)、常宝股份(317.00%)、合众思壮(237.04%)、山东矿机(234.46%)和耐威科技(230.00%)等在内的16家公司2018年三季报净利润均有望同比翻番,显示出较强的成长性。
  而研究机构给出的投资评级,是投资者判断个股基本面优劣的捷径之一。在上述获得机构调研的个股中,有74只个股在近期获得了机构给予的"买入"或"增持"评级,投资机会受到机构的认可。其中,金风科技(32家)、恩华药业(23家)、好莱客(22家)、索菲亚(22家)、天顺风能(21家)、岭南股份(17家)、老板电器(17家)、华帝股份(17家)、星网锐捷(16家)、潍柴动力(15家)和晶盛机电(15家)等11只个股在近期均受到15家及以上机构推荐。
  值得注意的是,上述公司中,有68家公司今年中报涉及商誉数据,除立思辰、开元股份、潍柴动力、紫光股份、耐威科技、利亚德、永利股份、江特电机、景峰医药等9家公司今年中报商誉占净资产的比例超过30%外,其余的59家公司中报商誉占净资产的比例均不足30%。其中,35家三季报业绩预喜公司今年上半年商誉占净资产比例较低,包括三钢闽光、晶盛机电、湘潭电化、珠江啤酒、民和股份、双鹭药业、万和电气、亚太科技等在内的13家三季报业绩预喜公司今年中报未出现商誉数据,这48只绩优股具备较高的投资潜力。
  对此,分析人士指出,过高的商誉一方面会美化公司的资产负债水平,低估公司的债务风险;另一方面也会为公司未来的业绩带来不确定性,未来的资产减值会直接影响到报告期内的公司利润。对上市公司来说,商誉占净资产的比例不适合超过30%,其实最好没有商誉,一个企业靠一直买其他公司,未必就那么恰当的。在A股市场震荡筑底的过程中,机构调研方向更为侧重二线蓝筹标的,被调研个股普遍具备稳定的成长性,机构集中的调研或意味这些板块个股在后市出现更好的配置价值,值得密切关注。
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东方证券:海通证券(600837)2018年半年报点评:市场影响业绩下滑 探索多元化发展方向


    核心观点
    海通证券18 上半年业绩下滑,略好于行业水平。其中,公司上半年实现收入109.4 亿元,同比-14.58%鬼;归母净利润30.3 亿元,同比-24.67%。同期,证券行业收入与净利润分别同比-11.9%和-40.5%,可见海通业绩略好于行业。同时,18 上半年公司加权平均ROE2.56%,同比减少1.01bp。
    自营板块是业绩下滑的最主要原因。我们以“投资收益+公允价值变动损益-合营联营企业受益”来衡量公司的自营业绩,看到18H 为18.7 亿元,同比-57%。我们认为原因有两点:1)上半年股市大幅下跌,券商股票投资业绩承压;2)IFRS9 的实施,使得券商自营业绩对股市敏感度提升,且17 年公司确认了部分权益类可供出售金融资产的浮盈,也就相应提高了业绩基数。
    经纪、投行与资管业务受市场影响小幅下滑,信用业务有所提升。1)18H经纪业务收入16.6 亿元,同比-14%。其中,公司18 上半年股基交易额市占率4.48%,同比提高0.34bp。2)18H 投行业务收入15.2 亿元,同比-6.5%,优于行业水平,上半年公司企业债承销家数排名第1,香港地区IPO 项目个数排名第3。3)18H 公司资管业务收入8.68 亿元,同比-4.8%。海通资管大力压缩通道业务,资管规模同比-45.6%,主动管理能力实现了显着提升。4)18H 股票质押业务利息收入21.5 亿元,同比+56.6%,我们预计原因在于平均规模提升和质押利率有所提高。考虑到市场大幅下跌的环境下,提升了这一业务的潜藏风险,预计未来海通的股票质押业绩增长势头有望放缓。
    公司国际业务发展稳健,海通国际小幅下滑,海通银行步入正轨。海通国际18H 收入与净利润分别为35.6、8.6 亿港币,分别同比+21%、-17%;公司在港投行业务优势显着。海通银行业务发展基本走上良性循环的轨道。海通国际完成了对海通银行英国、美国子公司收购整合,海外战略布局得到优化。财务预测与投资建议
    我们预测18-20 年公司BVPS 分别为10.66/11.14/11.64 ( 原预测10.82/11.42/12.09),按照可比公司估值,给公司18 年1.2x 倍PB,对应目标价12.79,维持增持评级。
    风险提示
    系统性风险对非银金融企业估值的压制;自营等业绩假设存在不确定性。
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